Vendredi dernier, les données non agricoles légèrement décevantes ont continué de soutenir les attentes de la Réserve fédérale concernant plusieurs baisses de taux d'intérêt cette année. L'indice du dollar américain a chuté pendant cinq jours consécutifs, atteignant son plus bas niveau en quatre mois. À l'heure actuelle, le dollar américain est coté à 103,86.
Non agricole - La population active non agricole aux États-Unis en février était de 151 000, soit légèrement inférieure aux attentes du marché, et le taux de chômage était de 4,1 %, le plus élevé depuis novembre 2024. Après la publication des données, les traders ne parient plus sur une baisse des taux d'intérêt par la Fed en mai, et s'attendent désormais à attendre juin pour commencer à baisser à nouveau les taux d'intérêt, mais s'attendent toujours à ce que la Fed réduise ses taux d'intérêt d'environ 75 points de base cette année.
Réserve fédérale-Powell : Pas de précipitation pour réduire les taux d'intérêt avant que l'impact des politiques de Trump ne devienne plus clair ; l'impact des tarifs douaniers cette fois-ci pourrait être différent ; ne réagira pas de manière excessive à une ou deux données économiques plus élevées ou plus basses que prévu. La limite inférieure zéro n’est peut-être plus la base de référence, et ce qui compte, ce sont les anticipations d’inflation à long terme. Trump : Le vice-président de la Réserve fédérale chargé de la supervision sera bientôt nommé.
Politique commerciale des États-Unis - Trump réduit les tarifs sur les engrais potassiques de 25 % à 10 % pour le Canada et le Mexique. Les États-Unis imposeront de nouveaux tarifs sur le bois d’œuvre et les produits laitiers canadiens. Les tarifs seront pleinement appliqués à partir du 2 avril et sont susceptibles d’augmenter au fil du temps. Le secrétaire américain au Commerce : la politique tarifaire de l'Inde devrait être abaissée ; Trump n'assouplira pas les tarifs liés aux médicaments.
La situation entre la Russie et l'Ukraine - L'armée russe a déclaré qu'elle avait lancé une offensive à grande échelle sur tout le territoire de l'oblast de Koursk et que l'ennemi abandonnait ses positions. Trump : Je pense que Zelensky signera l’accord sur les ressources. Les États-Unis auraient informé leurs alliés de leur intention de cesser de participer à la planification de futurs exercices militaires en Europe après 2025. Elon Musk a déclaré que le service Starlink vers l'Ukraine ne serait pas interrompu. Les médias britanniques ont déclaré que l'UE était prête à permettre à l'Ukraine d'entrer dans le marché unique dans le cadre d'un accord de paix. Trump : Il envisage des sanctions et des tarifs massifs contre la Russie jusqu'au cessez-le-feu. Il a été rapporté que Poutine a répondu positivement à l'appel de Trump à un cessez-le-feu pour la première fois et qu'il était prêt à accepter un cessez-le-feu sous certaines conditions. Plus tard, d'autres nouvelles sont apparues selon lesquelles le gouvernement américain envisageait d'assouplir les sanctions sur l'industrie énergétique russe.
Situation au Moyen-Orient - Israël enverra une délégation au Qatar le 10 mars pour faire avancer les négociations sur un cessez-le-feu à Gaza. Le Hamas a appelé au début immédiat de la deuxième phase des négociations de cessez-le-feu. Le chef de l'organisation yéménite Houthi a déclaré le 7 que si Israël empêchait toujours les fournitures de secours d'entrer à Gaza après quatre jours, il reprendrait les opérations maritimes contre Israël. Trump : Des choses très intéressantes vont se produire en Iran dans les prochains jours. Les États-Unis ont exhorté l’Iran à négocier avec eux sur la question nucléaire, faute de quoi il pourrait être confronté à une action militaire. Le guide suprême iranien Khamenei : Téhéran n'acceptera jamais les demandes de réduction du programme nucléaire iranien.
Le secrétaire au Trésor américain Bessant : Il n'y a pas de changement dans la politique du dollar fort ; l'accord avec l'Ukraine est toujours en cours de modification ; les progrès de toute future acquisition de Bitcoin seront observés.
Aux premières heures de dimanche matin, les services secrets américains ont abattu un homme armé près de la Maison Blanche. Trump n'était pas présent à la Maison Blanche à ce moment-là.
Les dirigeants du CDU/CSU et du SPD allemands ont annoncé avoir achevé les négociations préliminaires sur la formation d'un gouvernement de coalition.
La Réserve fédérale a récemment exprimé son inquiétude quant au fait que l’inflation ne ralentisse pas autant que prévu. Les données pourraient continuer à refléter ce phénomène, notamment compte tenu des éléments montrant que la perspective de droits de douane entraîne déjà une hausse des prix. « Les enquêtes auprès des entreprises suggèrent que certaines entreprises anticipent les droits de douane en augmentant leurs prix », ont indiqué les économistes d'ING dans une note. « Les prix des denrées alimentaires ont également augmenté, tandis que les prix de l'énergie pourraient encore aggraver l'inflation. »
Cependant, les données pourraient avoir un impact limité sur les attentes en matière de taux d'intérêt aux États-Unis, dans un contexte d'inquiétudes croissantes quant à l'impact des politiques de Trump, en particulier les tarifs douaniers, sur l'économie. « Dans un contexte de resserrement gouvernemental, les marchés semblent actuellement plus préoccupés par les inquiétudes concernant la croissance économique et la menace d'une réduction du pouvoir d'achat si les prix réagissent aux tarifs douaniers », a déclaré ING. Les marchés monétaires américains s'attendent actuellement à ce que la Réserve fédérale réduise ses taux d'intérêt à trois reprises cette année, de 25 points de base à chaque fois. Selon la banque ING, « un taux d'inflation de 0,3% en glissement mensuel ne devrait pas changer la situation ». Alors que les doutes sur la solidité de l'économie américaine commencent à s'accroître, les résultats préliminaires de l'enquête de consommation de mars de l'Université du Michigan, publiés le vendredi 14 mars, pourraient également être importants pour évaluer la confiance dans un contexte d'incertitudes liées aux tarifs douaniers et aux licenciements gouvernementaux.
Nous nous attendons à ce que l'indice du dollar américain continue de baisser, car les marchés considèrent l'euro comme une « alternative au dollar » de plus en plus viable, rendant le dollar plus sensible aux chocs négatifs en provenance des États-Unis.
Nous prolongeons notre objectif long EUR/USD de 1,08 à 1,12. Pour les investisseurs, l’actualité budgétaire européenne fait de l’euro une alternative claire et crédible au dollar. Si l'EUR/USD devient techniquement suracheté, cela augmentera le risque d'une correction récente vers le plus bas de 1,0630, mais nous pensons que les investisseurs achèteront activement en cas de baisse.
L’existence d’alternatives plus claires au dollar rend le dollar plus vulnérable et plus sensible aux chocs américains ; le ralentissement des données économiques américaines et la consolidation budgétaire font partie des risques. L'euro plus fort a stimulé les autres devises européennes et nous prolongeons notre objectif long pour la paire GBP/USD à 1,33.
Powell a apporté un sentiment de calme sur des marchés jusque là volatils. Il a déclaré que l’économie se porte bien et que l’inflation reste ancrée. Ce que Powell a fait aujourd’hui, c’est donner une direction aux marchés, qui manquaient d’une direction significative alors que l’administration Trump hésitait sur les tarifs douaniers. Son calme et sa sérénité contrastent favorablement avec le ton dur de l’administration Trump concernant les tarifs douaniers, l’efficacité gouvernementale et les dépenses publiques. Les investisseurs recherchent quelque chose qui leur permettra de mieux comprendre la situation. Le tableau dressé par Powell est très clair : l’incertitude autour des tarifs douaniers est réelle et les marchés peuvent réagir violemment à la nouvelle, mais l’impact sur l’économie sera probablement beaucoup plus faible. À l’heure actuelle, le marché est davantage préoccupé par l’impact économique potentiel des tarifs douaniers que par une réduction des taux. Les investisseurs ont trouvé du réconfort dans l’opinion de Powell selon laquelle l’économie se porte bien.
Le rapport a montré une augmentation de 151 000 emplois, légèrement en dessous des 160 000 attendus. Il s’agit d’un ralentissement modeste, mais pas majeur. Le taux de chômage a légèrement augmenté pour atteindre 4,1 %, mais cela n’est pas alarmant. Toutefois, une révision à la baisse du rapport précédent suggère que la croissance de l’emploi a été plus faible que prévu initialement. En d’autres termes, l’économie continue de créer des emplois, mais pas aussi rapidement qu’avant.
Même si les données principales ne laissent pas présager d’un ralentissement économique, certains changements subtils suggèrent que le marché du travail pourrait s’affaiblir sous la surface. 1. De moins en moins de personnes participent au marché du travail. Une baisse du taux de participation au marché du travail signifie que moins de personnes recherchent activement du travail. Si les gens arrêtent de chercher un emploi, ils ne sont pas considérés comme chômeurs même s’ils ne travaillent pas. 2. Moins d’heures de travail = moins de revenus. Lorsque les entreprises réduisent les heures de travail plutôt que de licencier des employés, c’est un signe avant-coureur d’un ralentissement de l’activité économique. Moins d’emplois signifie un revenu disponible plus faible, ce qui réduit le pouvoir d’achat.
Une grande partie de la croissance de l’emploi provient des embauches effectuées par les gouvernements des États et locaux, qui ont créé 11 000 emplois. Cependant, le gouvernement fédéral a en réalité perdu 6 700 emplois. L’un des principaux problèmes ici est que de nombreux emplois au sein des administrations étatiques et locales ont été financés par l’argent des mesures de relance de l’ère COVID. Maintenant que ces fonds sont épuisés, il n’est pas certain que ces emplois puissent être sauvés à l’avenir.
1. Les licenciements annoncés ces derniers mois n’apparaissent pas encore entièrement dans les données. Les licenciements prennent généralement du temps à apparaître dans les données officielles. Certains licenciements importants annoncés plus tôt cette année pourraient ne pas apparaître dans les rapports avant les mois à venir.
2. Les embauches ralentissent dans certains secteurs. De nombreux secteurs, notamment ceux de la technologie, de la vente au détail et des services financiers, réduisent leurs embauches. Même s’ils ne licencient pas forcément activement des travailleurs, ils embauchent moins de personnes, ce qui érode progressivement la croissance de l’emploi.
3. L’immigration, l’une des principales sources de nouveaux travailleurs, a ralenti. Par le passé, l’afflux de travailleurs contribuait à compenser les ralentissements économiques, mais cette tendance a changé.